色色五月天 天风证券：把执信创和浪掷阶段大波动 意思意思恒生互联网

（原标题：天风证券：把执信创和浪掷阶段大波动 意思意思恒生互联网）色色五月天

智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，把执信创和浪掷阶段大波动，意思意思恒生互联网。商场正处于“强预期，弱现实”的赛点2.0第二阶段，访佛23H1的“杠铃策略”：一边是政策立场转向，对异日预期改善，风偏上行，成交额继续高位，导致主题行情占优、高换手的科技标的活跃；另一边是政策奏效需要时分，政策出台节拍和力度也会把柄经济近况“边走边看”，“弱现实”或将继续一段时分，驾驭红利时常会有所发扬。惠民生、促浪掷后续政策加力也值得期待，可眷注政策发力，存量利率政策的成果也或冉冉体现。

天风证券主要不雅点如下：

哥要搞

商场念念考：如何看待近期小盘、功绩耗损因子显赫跑赢？

一、大小盘指数发扬的强弱取决于商场订价主体的变化。在换手率的核心晋升时，往往暗示增量资金入市，当然东谈主成交占比回升，小盘指数阶段性跑赢。在以下几个阶段均能找到对应联系：1）2014-2015H1，充足指数均处于上行，小盘指数发扬出彰着的逾额收益；2）2017-2018M2、2020M10-2021M2，大盘指数上行，小盘指数下行；3）2019-2020M9的牛市技艺，2019M2-M4、2020M3、2020M7-9，小盘指数均相对大盘指数上行。

二、在2014H2-2015年的换手率上行+小盘行情占优的牛市行情中也发生过逆转，时分点在2014年的年末，况兼幅度较大，2014年末相对指数低于年头。在2014年小盘作风继续取得催化以后，小盘作风的拥堵度在继续高潮。另外，该行合计还有几个要素的边缘催化，宽货币周期开启，重复沪港通业务的讲求初始，加上时分邻近机构的年底考查窗口期，催化了大小盘的回荡。

三、现时小盘以及功绩耗损因子显赫跑赢，布景是高风险偏好的活跃当然东谈主资金占据主导地位。现在小盘的拥堵度仍然并不高，且在这一轮订价主体的变迁下，小周转跃的可能性仍然较高。另外，与2014年Q3金融、银行、房地产在中证100的权重系数占比达到51%不同，现阶段只须15%，占比前3的行业为电力确立、电子、食物饮料，而宽货币对现在高权重的行业影响或相对有限，愈加需要眷注功绩预期的变化，后续需要眷注逆周期政策出台及成果、国际场所变化及监管动向等。

国内：10月制造业PMI回暖，工业企业利润增速下滑

1）10月制造业PMI回暖，价钱指数继续回升，但建筑业彭胀降速。2）工业企业利润增速继续走弱，补库周期处于低位。3）已矣2024/11/03，工业分娩腾落指数为125，10/27为127。从分项上看，涤纶长丝、甲醇回升，山东地真金不怕火、纯碱、唐山高炉、轮胎回落。5）国内务策追踪：习近平在中共中央政事局第十七次集体学习时强调锚定建成文化强国策略蓄意；习近平同芬兰总统斯图布会谈。

国际：好意思国第三季度GDP增速不足预期，非农服务数据爆冷

1）俄乌突破追踪：拉夫罗夫告示俄伊将签署契约，要点眷注防务勾通；泽连斯基暗示艰难库尔斯克是出于“酬酢意见”；好意思国防部告示向乌克兰提供4.25亿好意思元军援。2）巴以突破追踪：以军艰难加沙多地致无数伤一火，哈马斯拒却寝兵协议；五角大楼发布声明，将向中东部署尽头军事力量；以军艰难黎巴嫩齐门，伊拉克民兵武装对以发动艰难。3）好意思国第三季度推行GDP年化环比初值报2.80%，预期3.00%，第二季度终值为3.00%。10月清闲率报4.10%，前值4.10%，预期4.10%，10月新增非农服务东谈主数1.20万东谈主，预期增11.30万东谈主，前值下修持22.30万东谈主。据CME“好意思联储不雅察”，已矣2024/11/02，好意思联储11月降息25基点的概率为98.9%，不降息的概率为1.1%，降息50基点仍然不在商榷边界之内。

行业成立提出：赛点2.0第二阶段，政策驱动与主题轮动

把执信创和浪掷阶段大波动，意思意思恒生互联网。商场正处于“强预期，弱现实”的赛点2.0第二阶段，访佛23H1的“杠铃策略”：一边是政策立场转向，对异日预期改善，风偏上行，成交额继续高位，导致主题行情占优、高换手的科技标的活跃；另一边是政策奏效需要时分，政策出台节拍和力度也会把柄经济近况“边走边看”，“弱现实”或将继续一段时分，驾驭红利时常会有所发扬。惠民生、促浪掷后续政策加力也值得期待，可眷注政策发力，存量利率政策的成果也或冉冉体现。

风险领导：地缘突破超预期，国外通胀继续性超预期色色五月天，流动性收紧超预期。