萝莉 调教 23家医药流畅企业，应收账款2937亿

纵容2024年三季度末萝莉 调教，国内23家医药流畅企业，应收账款达2937亿元。

医药流畅行业是典型的本钱密集型行业。一方面，医药流畅企业在朝上游企业采购时，为了赢得更多的扣头、返利和更低的采购价，经常会经受现金现货或高比例预支款的采购花式；另一方面，医药流畅企业在向下搭客户销售居品时，经常会存在一定的赊销信用期。

因此，自有资金实力决定了医药流畅企业的业务限度和发展空间，现金流成为了医药流畅企业运营发展的中枢竞争力目的。

当应收账款偏高，现金流入减少，医药流畅企业的计策缱绻和运营举措都将受到影响。近几年，医药流畅企业的应收账款为何屡破新高？应收账款高企对企业的策略有哪些影响？医药流畅企业们区别作念出了哪些举措？

2937亿背后的秘密

在诸多医药流畅企业中，上海医药的应收账款最高，达830.7亿元。事实上，手脚中国第二大医药营业企业，上海医药的应收账款总金额始终排在前线，如其2023年末应收账款720.34亿，2022年末为667.6亿，三年增长率约为42.96%。

需要讲解的是，医药流畅畛域的下搭客户是公立病院及医疗服务机构，此类机构信用情景风雅，期后回款情况风雅，内容发生坏账的风险极低。举例，开开实业1年内应收账款占总应收账款的比例约为99.8%，而1年内应收账款收缴的完成率超99%。再如，鹭燕医药、浙江震元、达嘉维康、第一医药等企业1年以内应收账款的坏账准备区别为0.5%、5%、0.25%/5%，5%。

各企业对不同账龄应收账款的坏账准备

字据统计，药易购是应收账款三年增长率最高的医药流畅企业，达1429.98%。其次是开开实业、国药股份、柳药集团、国药一致，区别为384.49%、77.6%、61.05%、56.83%、51.17%。

通过高增长的药易购、开开实业等企业，咱们发现了医药流畅企业应收账款捏续加速增长的原因。

第一，新兴业务与医药批发业务快速增长，赊销模式刺激应收账款高企。以主要面向院外阛阓医药流畅服务的药易购为例，2021年-2023年，其应收账款从0.27亿元增长到1.23亿元，并在2024年第三季度达到4.213亿元。

这是因为药易购加猖厥度拓展线上零卖业务。2022年，药易购旗下的健康之家连锁、康乐康连锁药房、重庆药大麦药房等品牌纷纷在各大互联网平台绽开医药B2C销售权限。同期，药易购还借助抖音平台布局OTC非处方药的直播电营业务。其中，药易购旗下的重庆药大麦、精诚名医等子公司均经受赊销模式的业务，导致年末应收账款加多。

2023年，药易购线上零卖业务迅猛增长，旗下重庆药大麦、精诚名医经受的赊销模式业务加多，以及药易购部分新客户赊销业务加多，导致应收账款加多较多。字据财报，2023年药易购医药零卖（线上）业务营收同比增长269.51%。

另外，药易购的医药传统业务增长亦然其应收账款加多的原因。2022年，药易购的医药批发（营业分销）业务营收同比增长23.7%。2023年，该业务营收同比增长21.26%。

除了线上零卖，医药流畅企业还发力SPD业务。举例，开开实业的应收账款从2021年的0.97亿加多到2024年三季度末的4.7亿元，主要原因便是区域化SPD业务收入快速增长。

SPD是一种全院医用物质一体化管束模式。具体来说，SPD是将进货管束、在库管束、运载管束和消费管束等事务进行统筹缱绻，“让物流的归物流，让临床的归临床”，并在信息化、物联网等时刻支捏下，提高物流后果，缩短管束成本。通过SPD，病院可竣工供应链紧密化管束、高值耗材全进程可回顾、物流管束成本较着缩短、医用物质管束后果进步。

往常，院内医用物质管束模式较为疏忽，管束后果低，不仅加多病院开支、加剧医护服务主说念主员服务，还影响物质运转后果。基于SPD模式的上风、病院聪敏化的趋势以及政策上的支捏，越来越多的病院启动采购SPD服务。

2021年，开开实业就启动布局SPD业务，并初步构建了区域化SPD模式。2022年，开开实业鼓动SPD系统的中标与上线运行，完成物流ERP、仓库管束系统等多项信息系统的斥地与测试，还竣工了供应链协同平台、营业智能系统的搭建。在研发与实施同步推动的情况下，2022年开开实业的SPD业求竣工0.35亿元收入，并完成了居品的打磨，为后续的高增长奠定了基础。

2023年，开开实业基于居品上风快速实施院内一体化SPD系统，得手在27家区属医疗机构全面上线。收获于上述模范，开开实业的SPD业务当年竣工2.5亿元收入。2024年，开开实业的SPD业务赓续大喊大进。财报暴露，该业务在2024年前三季度竣工3.19亿元的收入。

字据开开实业公布的音信，其区域化SPD业务的销售结算模式及信用政策是：医疗器械遴选出库破费结算，日清月结，字据医疗机构的限度遴选分级分层管束细目结算模式，字据医疗机构的层级属性赐与3个月到12个月不等的信用期。

因此，跟着区域化SPD业务由起步阶段进入高速成长阶段，开开实业对信用情况风雅的区域事迹单元类客户的销售金额马上加多，其应收账款也随之大幅加多。数据暴露，2022年，开开实业SPD业务相干应收账款为2833万元萝莉 调教，而2024年前三季度该业务应收账款为3.38亿元。

开开实业区域化SPD业务收入及应收账款账面价值

不啻是开开实业，上海药业、九囿通、华润医药、国药控股、国科恒泰等流畅企业均在猖厥发展SPD业务，且取得了显赫见效。

第二，政策变革下，行业都集度束缚进步，头部医药流畅企业稳步延长，应收账款对应增高。字据商务部近期发布的《2023年药品流畅行业运行统计分析敷陈》，医药流畅行业的阛阓都集度正稳步进步。

2023年，排名前五的药品批发企业主营业务同比增长9.6%，高于行业平均增速2.1%；且五家企业主营业务收入占同期寰球医药阛阓总限度的51.3%，同比提高1.5%。从阛阓占有率看，药品批发、零卖企业都集度正在捏续提高。

反馈到应收账款上，头部企业的应收账款也跟着公司营收的增长而增长。举例，上海医药的应收账款从2021年的581亿元增长到2023年的729亿元，增长率约为25.51%。同期，其医药营业板块营收也从1907亿元增长到2340亿元，增长率约为22.7%。可见，固然增长了约148亿元的应收账款，但内容与营收增长险些同步，仍处于安全可控的范围。

再如，排在前线的国药一致，其应收账款从2021年的159.6亿元增长到2023年的181.6亿元，增长率约为13.75%；同期，其医药营业收入从683亿元增长到754亿元，增长率约10.4%。

此外，医保支付、地方政府财政等成分也会影响医药流畅企业的应收账款。

资金压力加多，计策大调遣

尽管处于安全性以内，但过高的应收账款仍引起了业内很多东说念主士的担忧。毕竟，过高的应收账款使企业的现金流减少，影响到企业的部分开拓举措，并形成一定的运营风险。

同期，固然下搭客户的资信情景风雅，回款能力有所保险，但回款有一定周期压力，企业存在一定资金压力，账上现金流也会影响企业的延长方案。

有鉴于此，医药流畅企业启动管束应收账款，并字据刻下行业与竞争环境的变化作念出计策调遣。

九囿通是国内最大的民营医药营业企业，位列中国医药营业企业第四位。2023年，九囿通全面开启“新零卖、新址品、互联网医疗、不动产证券化（REITs）”四大新计策转型地点。

其中，在不动产证券化（REITs）计策方面，九囿通缱绻以领有的约330多万普遍米的医药物流仓储钞票及配套要领为底层钞票，分批刊行基础要领畛域不动产投资相信基金（REITs），以盘活医药仓储物流钞票及配套要领，重构公司轻钞票运营营业模式，加速钞票流动性。

2024年7月，九囿文书示启动医药仓储物流Pre-REITs名堂，通过搭建“公募REITs+Pre-REITs”多层级本钱运作平台，以进步扩募刊行后果。12月，中国证监会出具《对于准予汇添富九囿通医药仓储物流禁闭式基础要领证券投资基金注册的批复》。

据悉，公募REITs及Pre-REITs的发即将对九囿通改日财务目的产生积极影响。字据预测，若公募REITs刊行完成，瞻望九囿通将加多净利润不进取7亿元；若Pre-REITs刊行完成，瞻望九囿通将加多净利润不进取9亿元。

这是医药行业首单公募REITs，将为医药流畅行业轻钞票运营提供西席与范本。

除此以外，九囿通在实施新计策以来，2024年第二季度策动活动产生的现金流量净额较第一季度已转正为4.53亿元。九囿通还瞻望：将在年底赓续加大应收账款清收力度，瞻望全年策动活动产生的现金流量净额为与策动功绩相匹配的正数。

濒临阛阓、行业、外部环境的诸多不细目成分，应收账款占总钞票比例较高的东说念主民同泰也聘请实时调遣计策缱绻及策动策略。

2023年，东说念主民同泰的批发板块完成营业分销一体化转型。完成转型后，各业务板块资源分享、协同发展，发挥批零一体化上风，缩短采购成本，提高企业运营后果及中枢竞争力。

具体来看，东说念主民同泰在批发、零卖、物流、电商、医疗服务等畛域均有布局。东说念主民同泰可整合批发业务与零卖业务的采购资源，分享商品优惠政策，缩短采购成本；其还可集成批发业务的品种和限度上风，零卖业务的网点布局与会员上风，物发配送中心的都集配奉上风，使不同行务板块发挥协同效应，提高企业运营后果，进步竞争上风。

在资金方面，东说念主民同泰正加强应收账款精益化管束，完善应收账款清收窥探机制，缩短融资成本，进步资金哄骗后果。

开开实业由于实施大健康产业计策转型，资金需求较大。为了隆盛公司资金需求、加速业务发展，开开实业聘请向特定对象刊行股票召募资金。

据了解，开开实业正加速鼓动中医药+健康产业的深度交融，而相干业务需要更高流动资金的复古。

但由于开开实业自2021年以来在大健康畛域干与了普遍资金发展药品批发及SPD业务，导致其应收账款较高，策动资金压力增大。以2023年为例，开开实业期末应收账款达到3.65亿元，同比增长120.52%，而策动活动产生的现金流量净额仅为57.84万元，同比大幅下落99.27%。

多重成分影响下，开开实业改日三年将出现运营资金缺口，2024-2026年策动活动产生的现金流量净额会进一步下落。字据预测，开开实业改日三年现金流入净额整个为241.74万元。

因此，开开实业于2024年缱绻向特定对象刊行A股股票召募资金，以增强资金实力，保险公司策动发展和计策缱绻有劲运行。

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除此以外，还有诸多医药流畅企业通过多门道缓解资金压力。举例，药易购通过“药聚力”平台引入与吉祥银行等金融机构的计策合营，由金融机构为末端门店提供齐全基于信用的“白条”供应链金融业务，以缓解末端门店的资金压力，进步末端客户粘性。

国药股份则通过应收压降等举措改善资金情景。据先容，国药股份在2024上半年通过加多收款比例、减少存货积压、实时跟进回笼资金等模范，将应收账款盘活天数较上年同期优化1天。在资金上，2024上半年国药股份应收账款占比为28.86%，同比优化0.24%。

好像是看到医药流畅企业在资金上的压力，国度医保局、财政部于2024年11月发布《对于医保基金预支服务的见告》，对医保结余隆盛条目的区域，在每年一季度驱散前竣工1个月的预支金，以缓解医保定点医疗机构的用度垫支压力。这一政策好像将破解医药企业回款慢的贵重。

行业整合，并购加速

医药流畅行业手脚资金密集型行业，头部企业依靠平台及资金上风束缚拓展阛阓，将推动行业都集度捏续进步。

而为了进步本身竞争力，越来越多的医药流畅企业启动整合伙源。

2024年头，中国医药、重药控股同步发布公告，中国通用时刻（集团）控股有限服务公司正在与重庆化医控股（集团）公司开展重庆医药健康产业有限公司计策整合事宜。

中国医药是一家在上交所上市的企业，其控股股东是通用时刻集团。通用时刻集团是中央直采纳束的国有进军主干企业。重药控股是一家在深所交所上市的企业，其控股股东是重庆医药健康产业有限公司。整合完成后，通用时刻集团将成为重药控股的实控东说念主。

开端，商务部《2023年药品流畅行业运行统计分析敷陈》

两者合二为一后，重庆医药-中国医药聚合体在医药流畅企业名次榜中将排名第五，体量破千亿，是第六名南京医药体量的两倍。现在，通用时刻集团已于2024年12月取得国务院国资委《对于重庆医药健康产业有限公司国有股权无偿划转关系事项的批复》。

在整合的路上，重药控股与中国医药并未停驻脚步。两边发布计策整合事宜后，重药控股于2024年5月与京东达成合营，围绕消费品供应链、药品医疗、批发零卖、仓储物流及供应链等建树合营。2024年11月，中国医药告示拟以6843.72万元收购通用时刻辽宁医药有限公司40%的股权。收购完成后，中国医药将捏有后者100%股权。

据先容，通用时刻辽宁医药有限公司在辽宁省医药流畅行业中已具备一定的市时局位。业务以医药分销和纯销业务为主，同期开展部分电商销售等翻新业务。收购完成后，该公司将成为中国医药的全资子公司，助力中国医药在东北的区域联动上风，进步区域竞争力。

另外，上海医药为应付行业变革，于2023年8月启动营业板块南北平台整合名堂。其安排了15个服务小组鼓动整合，按期竣工寰球25省及4大专科板块一体化运营的整合见识，形成了“国度级当代医药供应链服务平台”。通过整合，上海医药进一步强化了公司医药营业的运营管控，竣工方案与授权体系、运营体系、信息系统、物流、东说念主才与引发、财务体系等的协调。

不啻如斯，上海医药还在2023年完成了对湖南润吉药业和正大天晴营业板块的并购，完善了销售收罗。跟着并购整合完成，2023年，上海医药的医药营业业务销售破百亿的省份达6个。

2024年，上海医药在此前鼓动医药营业南北板块整合的基础上，在上半年召开了营业专项交和会议，推动预算管束与绩效窥探的协调管束，建树健全相干信息系统和轨制体系，加强一体化运营，深入省级平台斥地，形成了营业交融发展的新形式。

华润系亦然并购事件中的常客。此前，华润医药营业先后收购了安徽立方药业和四川科伦医药贸易集团51%的股权，以加强其在相干地区的竞争力和阛阓份额。

并购整合以外萝莉 调教，医药流畅行业头部企业还在探索新的增长点。纵容现在，医药工业、专科CSO（医药公约销售外包）、合营重磅新品、布局卑劣零卖端（线上）是诸多医药类流畅企业看好及正在尝试的地点。驯服在流畅巨头的全地点加捏下，国内医药阛阓将愈加淆乱。